在股市下跌的情况下，开放式偏股型基金表现不佳，其中以指数型基金下跌最为惨重，考虑红利再投的净值增长率平均下跌4.59%，跟踪上证180指数的华安上证180跌幅达5.81%，而混合型基金则表现较为抗跌，考虑红利再投的净值增长率仅平均下跌2.08%。
　　二季报显示，该类基金平均股票仓位仅有58.42%，远低于股票型基金71.23%的仓位，表现靠前的基金也表现出这样的特点，申万巴黎盛利强化配置、银河收益这两只跌幅小于2%的基金，它们的股票仓位只有13%和11%，较大程度地回避了系统性风险。就目前的形势来看，股指虽然将在一段时间内处于震荡调整的格局，但是估值日趋合理，随着调整的继续，机会也在慢慢凸现，此时指数型基金具备了长期的投资价值，同时也可以逐渐介入一些选股能力强的基金。

　　债券型基金上周表现较好，大部分债基都出现正收益，国泰金龙债券和工银瑞信增强收益表现靠前，这两只基金具有打新的功能，但在股票资产配置上比例并不高，均在1%以下。目前CPI指数有所回落，缓解了债市的压力，但是PPI高涨，可能会传导至CPI，而且价格管制的可能逐步放开，因此债市长期来看形势并不乐观，目前建议选择可以适当参与股市且风险控制能力强的债基。

　　截至8月14日，282只开放式偏股型基金中204只净值在一元以下。其中，2只基金的单位净值已经折半，而单位净值高于3元的“高价基金”减少至6只。从去年四季度股市调整至今，上证综指下跌60%，开放式偏股型基金首当其冲受到影响，净值大幅缩水，跌幅最大的并不逊于指数，下跌60.35%。对于跌破面值的基金，需要避免两个误区，第一个误区是跌破面值的基金便宜，可以趁机购买。由于基金是由基金经理进行管理，对资产配置可以根据形势进行调整，因此基金份额并不像股票一样具有特定的内在价值，不存在上涨空间和下跌空间的问题，从而不具备高卖低买的基础。

　　第二个误区是跌破面值的基金都是差基金，基金跌破面值的原因可以分为3个：一是进行了拆分、分红等活动，人为降低净值，在之后股市调整中自然也较易跌破净值；二是成立不久的基金，面临调整的市场环境，跌破净值也较为正常；三是投研实力较差，净值迅速下跌。目前跌破面值的基金中，不乏前两类基金，中银动态策略、浦银安盛价值等都是刚成立的基金，而华宝兴业多策略、上投摩根双息平衡等在今年初进行了分拆或分红，基金净值和基金的投研能力之间并没有必然的联系。

　　如此看来，基金跌破面值也只是个表面现象，并不能够说明基金管理人的能力强弱或水平高低，低价与高价并不能作为基金区别的基础，当然也不能仅仅把净值高低或是否大于1元作为投资决策的依据。（基金买卖网研究所 王晶）